קוואלקום מסרבת להצעת הרכישה מברודקום: ”אנחנו שווים הרבה יותר”

דירקטוריון קוואלקום החליט פה אחד לדחות את הצעת הרכישה שהגישה ברודקום, משום שהיא ”ממעיטה בצורה דרמטית מערכה של קוואלקום”. עם זאת, בברודקום נחושים לבצע את הרכישה

מקור: גיקטיים

טוב, זה לא לקח הרבה זמן, אבל קוואלקום מסרבת רשמית להצעת הרכישה שהגישה בשבוע שעבר יצרנית השבבים ברודקום. בהודעה רשמית שהוציאה קוואלקום הלילה (ב’) היא מודיעה שדירקטוריון החברה הצביע פה אחד כנגד הצעת הרכש.

זה לא רק הסכום

בשבוע שעבר אישרה ברודקום רשמית כי הגישה הצעה לרכוש את קוואלקום תמורת 130 מיליארד דולר, כשמתוכם 25 מיליארד דולר בחוב. ההצעה התבססה על תשלום של 70 דולר למניה – מחיר שמשקף פרמיה של 27.6 אחוזים על מחיר המניה, שעמד לפני פרסום השמועות והדיווחים על 54.84 דולר. עם זאת, כבר עם פרסום ההצעה, הזהירו אנליסטים כי המחיר נמוך מדי.

עתה הודיע קוואלקום כי דירקטוריון החברה החליט – פה אחד – לדחות את ההצעה על הסף. בהודעה של קוואלקום היא מציינת כי ההצעה “אינה לטובת בעלי המניות של קוואלקום”. פול ג’ייקובס, יו”ר הדירקטוריון של קוואלקום מסר: “הדירקטוריון החליט פה אחד כי ההצעה של ברודקום ממעיטה בצורה דרמטית מערכה של קוואלקום בהתחשב במעמדה המוביל בתחום טכנולוגיות המובייל והצמיחה העתידית שלנו”.

אולם ככל הנראה לא רק הסכום הנמוך גרם לדירקטוריון של קוואלקום להתנגד לעסקה. חבר דירקטוריון נוסף, טום הורתון, מסר כי ההצעה מגלמת בתוכה ‘אי-ודאות רגולטורית’. במילים אחרות, קוואלקום חוששת כי הרגולטור האמריקאי, במקרה הזה, רשות הסחר האמריקאית (Federal Trade Commission) תאסור על המיזוג בגלל חוקי ההגבלים העסקיים בארצות הברית והחשש מיצירה של מונופול בתתי-תחומים שונים.

עם זאת, נראה שבברודקום נחושים להשלים את הרכישה. בהודעה של החברה, שכותרתה “ברודקום נחושה בדעתה לרכוש את קוואלקום”, אומר הוק טאן, מנכ”ל החברה הטיוואנית, “העסקה תיצור חברה גלובלית חזקה עם פורטפוליו מרשים של מוצרים מובילים בתחומם, וקיבלנו תגובות חיוביות על המהלך”. טקן הוסיף: “אנחנו נמשיך במגעים עם דירקטוריון קוואלקום וההנהלה שלה”.

צעד ראשון במשא ומתן

לכאורה, התגובה של קוואלקום סותמת את הגולל על ניסיון הרכישה. אולם לטעמנו מדובר בצעד טבעי ומתבקש במשא ומתן, במסגרתו בעל הנכס מעוניין למקסם את הרווחים שלו. ההערכה שלנו היא שעסקת מכירה של קוואלקום היא צעד טבעי ומתבקש – וגם אם לא תצא לפועל עסקת ברודקום, לא מן הנמנע שהיא תצא לפועל עם רוכשת אחרת בעלת כיסים עמוקים.

נכון, מעבדים ומודמים של קוואלקום נמצאים ברוב מכשירי הדגל של השנה, והחברה החלה שותפות מעניינת עם מיקרוסופט, אולם העתיד נראה ‘מעונן חלקית’ עבור קוואלקום. ראשית, החברה נמצאת בעיצומו של קרב משפטי מלוכלך עם חברת הטכנולוגיה הגדולה בעולם, אפל. אם תפסיד קוואלקום במשפט היא עלולה לשלם לאפל כמיליארד דולר בפיצויים – לא סכום פעוט גם עבור ענקית כמו קוואלקום; אבל גם מעבר לסוגייה המשפטית, קוואלקום צפויה לאבד כל נוכחות שהיתה לה באייפונים ובאייפדים של אפל, מה שישפיע על שורת הרווח של החברה.

בנוסף, מעורבת קוואלקום עד צוואר במאבקים משפטיים רבים בכל העולם: כך למשל רשות הסחר האירופאית, מנהלת חקירה כנגדה בחשד לעבירה על חוקי ההגבלים העסקיים באיחוד. מכיוון שקוואלקום מסרבת להעביר מידע ומסמכים שהתבקשה, פסק לאחרונה בית המשפט האירופאי כי קוואלקום תשלם קנס של כמעט 700 אלף דולר עבור כל יום עיכוב בהעברת המסמכים; האיחוד האירופאי גם עצר את עסקת ההשתלטות שלה על יצרנית השבבים ההולנדית NXP. בנוסף, פסק לפני כחודש בית המשפט בטיוואן קנס בגובה 773 מיליון דולר על קוואלקום בגין ניצול מעמדה המונופוליסטי בתחום מעבדי המובייל ועבירה על חוקי ההגבלים העסקיים. חודש לפני, פסק בית המשפט בקוריאה קנס ענק בגובה 912 מיליון דולר – בגין אותה התנהגות, שמנצלת לכאורה את מעמדה המונופוליסטי, כדי לפגוע במתחרות אפשריות.

אם זה לא מספיק, באוויר מרחף איום תביעה מצד אינטל, שרותחת על התוכנית של קוואלקום ומיקרוסופט להשיק לפטופי Windows מבוססי מעבדי סנאפדראגון של קוואלקום. כזכור, המחשבים החדשים צפויים להריץ אפליקציות x86 כמו כל מחשב רגיל, למרות שהם יתבססו על מעבדים בארכיטקטורת ARMv8. לצורך זה מתכננות החברות להשתמש במערכת אמולציה, שתדמה את ה-x86, וכאן – טוענת אינטל – יש הפרה של קניין רוחני שלה.

אם לא מספיקות הטענות המשפטיות, הרי שגם מעמדה בשוק המובייל נמצא תחת איום הולך ומתגבר. מצד מעבדי הדגל המתקדמים, מאיימות עליה יצרניות כמו סמסונג ו-וואווי, עם מודמים ומעבדי ה-Exynos וה-Kirin. סמסונג גם נהנית מיתרון עצום על קוואלקום, שנובע מכך שהיא גם יכולה לייצר בפועל את המעבדים, בניגוד לקוואלקום שנעזרת במפעלים של סמסונג עצמה, כדי לייצר את הסנאפדראגון למשל. מ’למטה’, מאיימות עליה יצרניות דוגמת MediaTek הסינית, שמציעות מעבדים זולים למכשירי ביניים ולמכשירים הזולים.

כך שככל הנראה הסירוב של דירקטוריון קוואלקום הוא צעד טקטי להעלאת מחיר המניה, ונועד לשלוח את ברודקום הביתה לשפר את ההצעה שלה. גם אם בסופו של דבר לא תתבצע המכירה לברודקום, ההערכה שלנו היא שצעד כזה הוא בלתי נמנע.

יניב אביטל

גיק, קופירייטר, אבא, חולה על גאדג'טים וקוד, לא בהכרח בסדר הזה

הגב

Be the First to Comment!

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 
wpDiscuz

תגיות לכתבה: