מה זה בכלל ICO ולאן זה הולך?

צירוף האותיות ICO פרץ לאחרונה ברוח סערה לאג’נדה הציבורית כאשר הוכרזו גיוסים במאות מיליוני דולרים באמצעות שיטה זו וביניהן גם על ידי מספר חברות ישראליות. במה מדובר וממה כדאי להזהר?

קרדיט תמונה: cc0 by pixabay

מאת בר אשכנזי

ICO או Initial Coin Offering הוא מונח המבטא הצעה ראשונית לציבור של חלק מתוך כלל המטבעות הדיגיטליים אשר מנפיקה חברה על בסיס טכנולוגיית הבלוקצ’יין. מטבע זה לרוב יזכה לכינוי Token וניתן יהיה לאגור אותו בארנק דיגיטלי בדומה למטבעות קריפטוגרפיים אחרים דוגמת ביטקוין. אך בשונה מהם, מטבע אשר הנפיקה חברה במטרה לגייס הון, בנוסף לערך שמבטא, לרוב יהיה בר שימוש גם במסגרת הפעילות העסקית של החברה והשירותים שהיא מספקת, החל משירותים פיננסיים וטכנולוגיים ועד משחקים והימורים.

גיוס ממשקיעים רבים בהליך מהיר

יתרונותיה של הנפקה מבוססת מטבע קריפטוגרפי טמונים בבסיס הטכנולוגיה המאפשרת גיוס הון ממספר רב של משקיעים באופן פשוט ויעיל, אך בכך לעתים גם חסרונה בניסיון להחיל עליה אמצעי בקרה ואכיפה בהתאם לדרישות הרגולטורים. שכן, כל חברה יכולה לבחור באופן בלתי תלוי מה תהיה כמות המטבעות שיונפקו ויוצעו לציבור, עבור מה ישמשו ומה יהיו זכויות המחזיק בהם כלפי החברה.

חוסר הבהירות העיקרי מצד הרשויות בעניין זה נוגע בעיקר להגדרת המטבע אשר הוצע לציבור. כלומר: האם יש לראות בו כמייצג בעלות על חלק מן החברה המחויב בכלל הרגולציה הקיימת על נייר ערך (הצעה לציבור, דרישות גילוי וכיו”ב) או שמא ניתן לראות בהצעת המטבע כמכירה מוקדמת של מוצר וירטואלי כלשהו כחלק מהמהלך העסקי של החברה (בדומה לקמפיין מימון המונים).

לשם השוואה, כאשר חברה מעוניינת לגייס כספים באמצעות הצעה לציבור דרך הבורסה (IPO) היא מחויבת, בין היתר, בהצגת תשקיף המפרט את מבנה ופעילות החברה, מצבה הפיננסי והמשפטי והחל ממועד זה תפעל החברה כחברה ציבורית, עניין הכרוך בעלויות רבות עבור החברה ולרוב, נכון למועד כתיבת שורות אלו, אינו מתבצע במלואו כאשר מדובר ב-ICOs.

איך מצטרפים ל-ICO כמשקיע?

כאשר חברה מעוניינת לבצע להנפקה של מטבעות קריפטוגרפיים היא לרוב תצא בקמפיין שיווקי שיביא לשיח בקהילות העוסקות בתחום. במסגרת ההנפקה תפרסם החברה Whitepaper הדומה באופיו לתשקיף מצומצם המפרט אודות המודל העסקי של החברה, יזמיה, המטבע שיונפק, אופן חלוקתו והזכויות הנובעות ממנו ועוד.

ICO לרוב יתבצע בזמן ובהיקף תחומים, במסגרתם תוצע למשקיעים הזדמנות לרכוש את המטבע בתעריף מוזל. את המטבע ניתן יהיה לרכוש באמצעות מטבעות קריפטוגרפיים פופולאריים אחרים ולעתים גם ישירות בעבור דולרים אשר לאחר קבלתם על ידי החברה, יועברו המטבעות החדשים שהונפקו לידי המשקיע.

עם התקדמות החברה והצלחת המכירה המוקדמת יתאפשר מסחר שניוני במטבע על גבי פלטפורמות מסחר דוגמת ביטרקס, פולוניקס ואחרות וכך יקבע שווי המטבע בהתבסס על מדדי היצע וביקוש בשוק. עד כה, נראה כי הנפקות מוצלחות הן הנפקות אשר למטבעות שהונפקו במסגרתן ישנו קשר הדוק ומוחשי עם המודל העסקי של החברה וניתן לצפות כי יהיו בעלי ערך בשל כך.

אז באיזה ICO כדאי להשקיע?

לפני שממהרים להשקיע, חשוב לזכור כי מדובר באפיק השקעה הנושא רמת סיכון גבוהה במיוחד אשר אינו מתאים לקהל הרחב ולכן רצוי להימנע ממנו בהיעדר הידע הנדרש. הסיבה לכך היא, שבסופו של דבר, מדובר בהשקעה במיזם אשר לעתים קרובות עדיין נמצא בתחילת דרכו ועתיד לפעול בשוק אשר ישנו חוסר וודאות לגבי הרגולציה שתחול עליו, בין היתר בשל הטכנולוגיה עליו מתבסס. משכך, הצלחתו ספקולטיבית מאוד ותלויה במספר רב של גורמים, וכנגזרת מכך, גם כדאיות ההשקעה בו, אשר ניתן לבחון גם באמצעות הפרמטרים הבאים:

  • האם נראה כי לצוות היזמים והיועצים של החברה יש את הניסיון והמומחיות המתאימים כדי להביא להצלחתה?
  • האם כבר השקיעו בחברה קרנות הון סיכון מנוסות?
  • מהי חוות דעתם של מומחים בתחום על החברה ויזמיה?
  • מהם סיכויי החברה לעמוד ביעדיה על בסיס ה-Whitepaper שפרסמה?
  • האם נראה כי עמידה ביעדי החברה כפי שהוצגו אכן תביא לעליה בשווי שלה?
  • מהו המנגנון אשר יאפשר למשקיעים להנות מהצלחת החברה?
  • האם סכום הגיוס ומספר המטבעות שהונפקו (והחלק שהוצע לציבור מתוכם) מאפשר עליית ערך פוטנציאלית של המטבע?
  • האם ובאיזה שלב נראה כי יחל המסחר במטבע שהונפק בשוק השניוני?

עניין מהותי נוסף הנו היעדר הרגולציה בנוגע לאופן שבו יש לבצע הנפקה ומסחר במטבעות קריפטוגרפיים ומהות המטבע שהונפק, דבר היוצר גם פתח לנוכלים לנצל את השיטה כדי לגייס כספים עבור עצמם בעיקרון.

בשלב זה ידוע כי הרשות לניירות ערך בישראל וה-SEC האמריקאית בוחנות את האפשרות להחיל את הרגולציה הקיימת בניירות ערך על ICOs אך באופן מצומצם יותר. לאור זאת, חשוב לנקוט משנה זהירות ולהתעדכן בשינויים החלים ברגולציה על השקעות במטבעות קריפטוגרפיים בכל מדינה רלוונטית, כמו גם שיעורי המס החלים בתחום. זאת, מאחר ועדיין ישנה חוסר אחידות משמעותית ושינויים תכופים בין המדינות ובכלל.

לסיכום, נראה כי הנפקת מטבעות קריפטוגרפיים לטובת גיוס הון הנו מהלך בעל יתרונות רבים אשר בהינתן הרגולציה המתאימה ניתן יהיה לראות בו כאפיק השקעה אמין הדומה להשקעות בחברות היי-טק. עד אז, רצוי לבחון לעומק כל פעילות בתחומים אלו שכן זהו אפיק השקעה הנושא רמת סיכון גבוהה במיוחד.

לקריאה נוספת על קריפטו ובלוקצ׳יין הכנסו לאתר CryptoTree

כתב אורח

אנחנו מארחים מפעם לפעם כותבים טכנולוגים אורחים, המפרסמים כתבות בתחומי התמחות שלהם. במידה ואתם מעוניינים לפרסם פוסט בשמכם, פנו אלינו באמצעות טופס יצירת קשר באתר.

להגיב

4 תגובות

  1. Kyle Reese הגיב:

    eth/usd about to boom

  2. אסף הגיב:

    אני משתמש בGenesis Mining, שזו דרך פשוטה ונוחה לכרות ביטקווינים או מטבעות אחרים.
    אם תכניסו את הקוד FzNp5V תקבלו 3% הנחה בקנייה, ככה תצמצו עלויות ביטקויין או אשראי.
    https://www.genesis-mining.com/a/1784196

    • Adam הגיב:

      חחח נו באמת…
      אתה מביא לינק אפיליאציה :)

      אתה לא באמת כורה.. כרייה היום היא כמעט ובלתי אפשרית לבתים הפרטיים.. ובנוסף ממש אבל ממש לא משתלמת כספית!

  3. michael הגיב:

    למידע נוסף ופיתוח ICO, מוזמנים להיכנס לאתר: http://www.kaplink.org

תגיות לכתבה: