מה ההבדל בין IPO ל-ICO וממה יש להזהר?

בכנס הבלוקצ׳יין של גיקטיים המתקיים בשעות אלה בתל אביב, התייחס שלי תשובה, ראש מגזר הטכנולוגיה, המדיה והתקשורת ב-Deloitte, על ההבדלים בין ICO ל-IPO ומה גורם לחלקם להכשל

Shelly Tshoova

תמונה: גיקטיים

בין הדוברים הבוקר בכנס הבלוקצ׳יין הגדול בישראל נמצא גם שלי תשובה, ראש מגזר הטכנולוגיה, המדיה והתקשורת ב-Deloitte אשר עסק בסוגיות רגולציה שונות ובעיקר בהקבלות ובהבדלים בין עולם ה-ICO לבין עולם גיוסי הכספים הסטנדרטי אותו אנו מכירים כיום.

מה ההבדל בין ICO לבין IPO?

״ICO הוא טרמינולוגיה שמנסה לחקות את ה-IPO, זהו Crowd Funding על בסיס מטבע קריפטוגרפי או Token שאני מקבל תמורת מטבע אחר. זה פתרון גיוס כסף מחוץ ל-VC או המערכת המסורתית של ההשקעות״, כך ציין תשובה והוסיף: ״אם מסתכלים על המערכת המסורתית, היא מבוססת על מספר סבבים וניסוי וטעיה: משקיעים קצת, רואים אם הסטארטאפ שורד ומצליח לטפס. אם רואים שההשקעה מוצלחת, מוסיפים לה עוד סבבים״. הבעיה המרכזית עליה מצביע תשובה בתהליך זה, היא שליזמים נדרש זמן רב בכדי לגייס את הכסף. סוגיה נוספת היא העובדה שמספר קטן של משקיעים ובעלי מניות בחברה קובעים את הדרך ומייצרים השפעה, ומכך נפתח פתח ללא מעט ניגודי עניינים בין המשקיעים ליזמים, ואף בין המשקיעים לבין עצמם בשלבים שונים של הגיוס.

כל הסוגיות הללו ועוד, משתנות ב-ICO: האפשרות לגייס סכומים גדולים עומדת לרשות היזמים כבר בתחילת הדרך. לא צריך להתעסק במשך חודשים רבים בסבב הגיוס הבא. בנוסף, אין Equity. ישנם רק טוקנים וכמעט ואין דילול עקב המודל המבוזר, כאשר המשקיעים הם המשתתפים העתידיים בפלטפורמה או במוצר עצמו.

עם זאת, לא הכל ורוד: בתוך התהליך של ה-ICO חברות רבות רואות הזדמנות טכנית לגייס הרבה כסף, אך מנהלות את הכסף בצורה רשלנית. ״כאשר חברה גדולה או קטנה נמצאת במצוקה כספית, היא מתחדדת והופכת ליעילה יותר״, כך לדברי תשובה, אשר הוסיף כי ״ישנם ניתוחים שמראים שהחברות שגייסו יותר כסף הניבו תשואה נמוכה יותר מ-ICO שהיו בסכומים קטנים יותר״. לפי תשובה, בפועל, ה-ICO בעצם מגדיל את הסיכונים וחושף את המשקיעים ליותר סיכונים.

לכפות על עצמנו רגולציה שלא קיימת, כדי לא לקרוס כשהיא תגיע

אם כך, איך אפשר לייצר ICO מוצלח יותר? תשובה מציע לעשות ICO ליוזמות שהן מתאימות לסיטואציה של בלוקצ׳יין. לא לפתוח את הדלת לכל חברה שיש לה עניין בכסף שהיא רואה מול העיניים, אלא למוצרים שהם קשורים לעולם הזה. בנוסף, רוב החברות רואות רק את ה-“End Game״, רק את החודש הקרוב. צריך לבצע ניתוח תרחישים ולהשקיע בניתוח ואסטרטגיה של מה יגיע אחרי הגיוס הזה.

תשובה טוען כי ״צריך להשתמש בטכנולוגיה של הבלוקצ׳יין כדי לייצר חוקיות, בשביל לשפר את הביטחון של המשקיעים במהלכים שאנחנו עושים״, וקורא בצורה מפתיעה ליוזמות לכפות על עצמן רגולציה גם אם היא לא קיימת עדיין, וזאת למקרה שבו נגיע למצב שנכפת עליהן רגולציה, הן ידעו להתמודד איתה מבלי לקרוס. נראה כי הנקודה המרכזית בה נגע תשובה היא הצורך לתכנן את המהלך המורכב של ICO ולנהל אותו כך שיחיה לאורך זמן, ולא יסתיים בנקודת ההנפקה עצמה.

עידן בן טובים

נולד עם ג׳ויסטיק ביד. יש לו הרבה יותר מדי גאדג׳טים והרבה פחות מדי זמן פנוי כדי לשחק עם כולם. בעל פטיש לא מוסבר לביצוע קליברציות לסוללות של מכשירים. כשהוא לא עסוק בלכתוב על טכנולוגיה, הוא אוהב לדבר עליה, והרבה

הגב

Be the First to Comment!

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 
wpDiscuz

תגיות לכתבה: