זכויות וטו בסטארטאפ – מי צריך אותן ולמה עדיף בלעדיהן [טור אורח]

אין פתרון קסם לכל הבעיות האפשריות בסטארטאפ שלכם, אבל אתם יכולים לעודד שיתוף פעולה בין המשקיעים שלכם על ידי מתן זכות וטו בקבוצה. ככלל, הימנעו ממתן זכות וטו למשקיע יחיד

קרדיט צילום\תמונה: Andy Batt, Getty Images Israel

מאת רונה שגב גל, שותפה-מייסדת, TLV Partners

כשמדובר בהשקעות הון-סיכון, המשקיע הוא לרוב לא בעל השליטה בחברה. אפילו משקיעים שמחזיקים בחלק גדול יותר מהשליטה לרוב יחזיקו לכל היותר 25%. תופעה זו נתפסת כמטרידה בעיני הרבה משקיעים, משום שהם מסכנים את כספם. לכן, רבים המשקיעים המתעקשים על קבלת זכויות וטו.

זכויות וטו לא מאפשרות למשקיע שלכם לקבל החלטות בשם החברה. אולם, הן מאפשרות לו למנוע
הוצאה לפועל של החלטה עמה הם לא מסכימים. חלק מהנושאים המכוסים על ידי נושא זכויות הווטו הם בעלי חשיבות מכרעת לניהול החברה. בנוסף, על היזם להבין שגם מעניינו לדאוג לערב את המשקיע בנושאים בעלי חשיבות, כגון מכירת החברה, חלוקה של מניות, גיוס כספים ועוד. אולם, זכויות וטו נותנות לבעליהן כוח רב. כשהן ניתנות למשקיע בודד, לעתים הוא יבחר להשתמש בכוח הזה לרעה.

מי צריך לקבל זכויות וטו?

במהלך המשא ומתן על תנאי ההשקעה, היזם צריך לשאוף ליצור שותפות בתפקוד גבוה בין המשקיעים השונים. בניית חברה הנה תהליך ארוך, רצוף עליות ומורדות לא-צפויות. שותפות טובה היא מקור מצוין לתמיכה ואנרגיה, אך היא דורשת פשרות – מצד כולם.

האתגר עם זכויות הוטו הוא לרוב לא בזכויות עצמן, אלא בשאלה למי הן ניתנות. רוב המשקיעים, כאשר הם מובילים סבב השקעה, ידרשו לקבל את הזכויות הללו, שבפועל נותנות להם את הכוח להטיל וטו על כל החלטה שתקבל החברה. כשבונים חברה עם מספר שותפים תמיד יתעוררו חיכוכים, וכשאלה יתעוררו, קטן הסיכוי שמשקיעים בעלי הזכות הזו יסכימו להתפשר. מתן זכויות וטו למשקיע בודד מגדילה את הסיכויים להתנהלות כוחנית מצדו.

הסיכוי שיתפתחו קונפליקטים במהלך המסע שהוא בניית החברה הוא גבוה מאוד. אולם, כדי להקל על תהליך קבלת ההחלטות, ניתן לפתור את הקונפליקטים האלה באמצעות דיון פתוח ועידוד פשרה. הדרך להשיג את הדינמיקה הזו היא על ידי מתן זכות וטו משותפת לקבוצת המשקיעים, במקום למשקיע בודד. לא כל משקיע יוכל להטיל וטו, אבל כקבוצה, יוכלו המשקיעים למנוע מהמנכ”ל להוציא לפועל תכנית שאינה הגיונית בעיניהם.

למה בכלל לשמר את זכויות הוטו?

כיזמים, כדאי לכם לייצר מנגנון שליטה מול מועצת המנהלים, במיוחד כאשר צפויים להצטרף משקיעים חדשים בעתיד. אם זכויות וטו אינן לרוחכם, תוכלו להחליף אותן במתן זכות אישור בהצבעה. זכות אישור בהצבעה נותנת למשקיעים את היכולת לאשר במשותף כל החלטה חשובה. אנחנו לא אוהבים, ולעולם איננו מבקשים, זכות אישור בהצבעה. כשמנהלים חברה, יצירת קשר עם כל המשקיעים על מנת לאשר החלטה היא תהליך מאוד לא-יעיל. בזמן שהטלת וטו היא צעד משמעותי עליו יחשוב המשקיע פעמיים לפני שיבצע אותו, עיכוב אישור החלטה הוא פשוט בהרבה והמשקיע לא יחשוב שמדובר בצעד קשה. אם תבחרו בדרך של מתן זכות אישור בהצבעה, צפו לתהליך ארוך ומסורבל בכל פעם בה תצטרכו לקבל החלטה משמעותית.

ההמלצה שלי

ב-TLV Partners אנחנו לוקחים זכויות וטו ברצינות. עבורנו, הן יכולות להיות גורם שמכשיל עסקה. אנו תמיד מתעקשים על מתן זכות וטו משותפת – אפילו כאשר אנחנו המשקיעים שמובילים את הסבב. אם משקיעים אחרים לא מוכנים לחלוק את זכות הוטו שלהם, יתכן שנוותר על העסקה. גם במצב של זכות וטו משותפת, אנו משתדלים לעשות בה את השימוש המינימלי ולשמור אותה אך ורק לנושאים בעלי חשיבות גבוהה ביותר.

לסיכום:

1. השתמשו בזכויות וטו רק בנושאים בעלי חשיבות מכרעת.

2. התעקשו שלא יהיה משקיע בודד בעל זכות וטו.

3. הימנעו ממתן זכות אישור בהצבעה.

4. בדקו טוב את המשקיעים ושימו לב למי אתם נותנים כוח בחברה.

כתב אורח

אנחנו מארחים מפעם לפעם כותבים טכנולוגים אורחים, המפרסמים כתבות בתחומי התמחות שלהם. במידה ואתם מעוניינים לפרסם פוסט בשמכם, פנו אלינו באמצעות טופס יצירת קשר באתר.

הגב

Be the First to Comment!

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 
wpDiscuz

תגיות לכתבה: