למה האופציות והמניות שלכם שוות פחות עכשיו, ולמה אתם לא צריכים להתרגש מזה

חברות הייטק ישראליות נסחרות בחצי מהשווי שלהן. למה זה קרה והאם המסיבה הגיעה לסופה? אמ;לק: כנראה שלא

מקור: Unsplash

מאת: אסף גלס

השנתיים האחרונות בשוק ההון היו כר פורה לצמיחה פנומנלית ברוב השווקים הפיננסים ובמניות הטכנולוגיה בפרט. ב-2021 חברות ישראליות גייסו 24.5 מיליארד דולר, 21 הנפקות בקרב חברות טכנולוגיה חצו את רף מיליארד הדולר בארה"ב, ובסך הכל נרשמו 72 הנפקות בשנת 2021 בסכום שווי כולל של כ-71 מיליארד דולר.ב-2020 נרשמו 19 הנפקות בסכום שווי כולל של כ-9.3 מיליארד דולר. למה זה קרה?

הדלק הזול

האחת היא ״דלק זול״ ובדלק אני לא מתכוון לנוזל שמסיע לנו את המכונית, אלא לריבית – הדלק של שוק ההון. בשנתיים האחרונות הדלק היה כמעט בחינם – ריבית 0 או ״סביב 0״. רק דמיינו מה דלק חינם היה עושה לשימוש שלנו במכונית הפרטית שלנו ועכשיו הסיקו מכך מה ריבית 0 עושה לשוק המניות – נוסעים מהר יותר ורחוק יותר מבלי לחשוב על כמה זה עולה לנו.

כשיש ריבית אפס שוק המניות עולה. הבנקים, בתי ההשקעות והחברות המוסדיות בכל העולם צריכים לבחור איפה להשקיע את הכסף של הפנסיות, של קרנות ההשתלמות והגמל שלנו. בעולם של ריבית אפס, התשואות בשוק האג"ח אפסיות. כך למשל, תשואת אג"ח ממשלתי ישראל בחמש השנים האחרונות עמדה על 0.7%.

בהינתן שזה המצב החברות פונות לשוק המניות בו הם מבקשות להרוויח תשואות גבוהות יותר. ואכן, בשנתיים האחרונות המשקיעים נהנו מתשואה טובה בשוק המניות ומתשואה מצויינת בשוק הטכנולוגיות. עכשיו כשהריבית מתחילה לעלות, המשקיעים מחזירים את המשקל של הטכנולוגיות למשקלן היחסי במדד.


בועה? תיקון? דברו איתנו בקבוצה הרשמית של גיקטיים


יושבים בזום ומזמינים וולט

הסיבה השנייה היא מגפה עולמית שהכריחה אותנו להסתגר בבתים וכך לקפוץ שנים קדימה בכל מה שקשור לשימוש בטכנולוגיה שחודרת ליום יום שלנו כמו סייבר, אינטרנט מהיר, משחקים אונליין, רפואה, הזמנת אוכל ויכולות שונות מסוג זה. יתכן שקפצנו מהר מידי קדימה אבל אי אפשר להתעלם מהעובדה שיש מהפכה טכנולוגית אמיתית בשטח. העולם הטכנולוגי הופך לחלק יותר ויותר מהותי מחיינו. כולנו יושבים בזום, מזמינים בוולט ועוברים לרפואה דיגיטלית.

קחו את שתי הסיבות האלו ותראו שמניות הטכנולוגיה לא קפצו סתם. הייתה להן סיבה ממש טובה.

אבל, כמו בכל מסע, יש את מי שמוביל את המסע, מי שיש לו באמת כוח ויכולות לצלוח את המסע ויש תמיד גם טרמפיסטים שמצטרפים למסע על גב החזקים. כך קרה בשוק בשנתיים האחרונות. על גב החברות החזקות עם המוצרים הטובים ופורצי הדרך, טיפסו מעלה גם חברות שנהנו מהגל אבל שאין להן את הכוח והסיבולת האמיתית לסיים את המסע.

אז מה היה לנו

השוואת מחיר המניות בדולרים אמריקאיים
חברהנובמבר 2021ינואר 2022
CyberArk196.45135.42
GlobalE64.2632.28
Riskified10.986.32
Lemonade54.0728.99

תיקון, לא התפוצצות בועה

הירידות בשוק הטכנולוגיות היום, הן לא התפוצצות בועה אלא תיקון. כשבועה מתפוצצת היא חושפת שוק בו נכסים חסרי ערך, מתומחרים בשווי גבוה הרבה יותר ממה שהם שווים בפועל. זה לא המצב. מאחורי רבות מהחברות יש מוצרים טובים וישנם ביקושים עיקביים ועולים. יכול להיות שהתמחורים מתגלים לעיתים ככאלו שזקוקים לתיקון, אבל לא צריך להיות גאון פיננסי כדי להבין שאנחנו נמצאים בליבה של מהפכה טכנולוגית. החברות הטובות והחזקות שוות הרבה וצמחו בקצבים מדהימים, לא רק במחיר המניה אלא גם במחזורי המכירות. כאשר יש מוצר חזק ביד ומודל עסקי טוב ישנה גם הצדקה ששוויים גבוהים שיניבו רווח.

כמובן שהטרמפיסטים שהזכרנו יפרשו בדרך והמחיר שלהם יצנח עוד יותר. לא בגלל שהבועה התפוצצה אלא בגלל שהן לא מספיק חזקות להמשיך במסע.

המהפכה הטכנולוגית כאן והיא כאן להישאר. לכן נכון יותר לקרוא למה שקורא בשוק תיקון ולא התפוצצות בועה. תיקונים הם חלק מהמשחק בשוק ההון, ומי שנכנס לשוק צריך לקחת את זה בחשבון ולא להיבהל מהם. המהפכה הטכנולוגית נמצאת בתחילתה. תנודות בשערי מניות הן טבעיות יש מקום לתת לשוק זמן לעשות את שלו. יהיו בדרך חברות שיתפרקו אבל במכלול אני מאמין שנראה עוד עליות.

הכותב הוא VP Clients ב-IBI Capital


האמור במאמר זה מובא למטרות אינפורמטיביות וכלליות בלבד ואין לראות בו מידע שלם ו/או ממצה. האמור אינו מהווה ייעוץ פיננסי, כלכלי או תחליף לייעוץ מקצועי ופרסונאלי כלשהו. לאי.בי.אי קפיטל בע"מ ו/או לחברות הבנות שלה ו/או לחברות הקשורות אליה ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהן עשוי להיות עניין במידע. קבוצת אי.בי.אי לא תהיה אחראית לכל אבדן או נזק אשר יגרמו לצד ג' כלשהו בשל הסתמכות על המידע. 

כתב אורח

אנחנו מארחים מפעם לפעם כותבים טכנולוגים אורחים, המפרסמים כתבות בתחומי התמחות שלהם. במידה ואתם מעוניינים לפרסם פוסט בשמכם, פנו אלינו באמצעות טופס יצירת קשר באתר.

הגב

25 תגובות על "למה האופציות והמניות שלכם שוות פחות עכשיו, ולמה אתם לא צריכים להתרגש מזה"

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 

* היי, אנחנו אוהבים תגובות!
תיקונים, תגובות קוטלות וכמובן תגובות מפרגנות - בכיף.
חופש הביטוי הוא ערך עליון, אבל לא נוכל להשלים עם תגובות שכוללות הסתה, הוצאת דיבה, תגובות שכוללות מידע המפר את תנאי השימוש של Geektime, תגובות שחורגות מהטעם הטוב ותגובות שהן בניגוד לדין. תגובות כאלו יימחקו מייד.

סידור לפי:   חדש | ישן | הכי מדורגים
בובו
Guest

שמגיעים אנשי VC בפאניקה להסביר למה זה לא בועה כנראה שזו בועה

ASD
Guest

כשמגיעים טוקבקיסטים אנונימיים ומתעלמים לחלוטין מכל מה שנכתב כנראה שזו לא בועה

בובו
Guest

לא נכתב כלום – זו כתבה עם אפס תוכן, ונשמע כמו מישהו שמוכר חלומות. אם זו הייתה כתבה רצינית הוא היה כותב מספרים ועל חברות ספציפיות.

שמועתי
Guest

כאשר תיקון מוריד ערך בחמישים אחוז
כאשר חברות שתפסו טרמפ מתרסקות
כאשר חברה עם 10 מליון דולר רווח מוערכת בחצי מיליארד דולר
זה בועה

אייל
Guest

אתה ממש לא מבין כלום אם זה מה שכתבת
אין בין רווח לשערוך שום קשר….

בובו
Guest

אין בין רווח לשיערוך שום קשר?? מאיפה לעזאזל הבאת את זה?

אייל
Guest

מאיפה הבאתי את זה???
שערוך יכול שיקבע ע״י מחזורי מכירות / גידול במשתמשים וכו וכו וכו
אין שום קשר בחברות צמיחה אין רווח לשערוך
מפה הבאתי את זה

בובו
Guest

אז צר לי להודיע לך אבל בחלט יש קשר, נכון שבזמן צמיחה הרווח לא חייב להיות חיובי, אבל הקשר קיים.

דוגמא פשוטה: השקתי מוצר שהלקוח משלם 50 שח, ובתמורה מקבל חזרה 100 שח. כל העולם ואחותו ירשמו, אחוזי צמיחה לא מהעולם הזה => לפי ההיגיון שלך אני האדם העשיר בעולם עוד שנה.

אז זהו שזה לא עובד ככה לאורך זמן.

רועי
Guest

דוגמא מעולה…. אתה צריך להיות מרצה למימון
ילדון… בטח אתה חדש בתחום…

אבי
Guest

וברור שתגובה עם עלבון אישי מוכיחה שאתה כנראה צודק.

ASD
Guest

איזו חברה עם 10 מליון רווח מוערכת בחצי מליארד?

שמועתי
Guest

ברור שהעולם עובר מהפך דיגיטלי ולכן ההיטק בעליה

אבל שווי מנופח ללא קשר לרווחיות זה הגדרת בועה

בובי בראון
Guest

תפרסם את השם שלך, מר אורח, אם אתה בטוח במה שאתה אומר,
אם אתה מתחבא מאחורי "מר אורח" כנראה אתה יודע שזה לא "תיקון"
ואנשים שיש להם אופציות בחברות האלו כן צריכים לדאוג. ולדאוג הרבה.

אין שכל אין דאגות
Guest
אין שכל אין דאגות

מה הקשר בין זה שהוא כתב אורח, לדעה שלו?
1)רשום השם שלו בתחילת הכתבה
2)רשום בסוף הכתבה שהוא vp clients אז גוגל קצר של התפקיד בחברה יניב את אותה תוצאה

ASD
Guest

השם כתוב למעלה

אחד שלא מבין
Guest

מדבר מתוך פוזיציה, ילדים בני 20 שיוצאים מהצבא לסטארטאפ עם אופציות בשווי מילוני דולרים זה לא שוק נורמאלי ומן הסתם רכבו על הבועה. לא לבכות שזה מתפוצץ

איגור
Guest

ניסיון נואש להמשיך לפמפם את השוק, או שגרוע מכך פשוט חוסר יכולת בתחום.

מדבר לי על זום ווולט, מה הקשר? אלו לא חברות ישראליות.
ולא צריך להיות גאון פיננסי כדי לראות שאפילו ביחד עם הרוח הגבית של הקונה רוב החברות הישראליות עדיין מדממות כסף והצמיחה לא בדיוק מעודדת. ועכשיו עם עליית הריבית קצב דימום הכסף רק יגבר.

שייי
Guest

מה זה משנה שהדוגמאות לא ישראליות? סתם נתפסת על זה. קח את redis, guardicore, cyberark, solaredge, walkme, wiz ועוד, חברות ישראליות שאין בנאדם מהתחום שלא מכיר אותן. על אלו אתה תגיד שהן מדממות כסף? שהצמיחה לא מעודדת??
מאוד מסכים עם כותב המאמר. השוק עובר תיקון, אבל זה שיש קצת ירידות ממש לא אומר שזה משבר וממש לא אומר שיש כאן בועה שעומדת להתפוצץ.

שמועתי
Guest

אם תיקון זה 20 אחוז אז סבבה אין בועה
אם תיקון זה 80 אחוז זה בועה

כרגע חברות הונפקו בשווי גבוה והשוק מתקן אותם למטה בין 50-70 אחוז , למה ? כי הרווחיות שלהם נמוכה , הציבור שרוכש מניות לא בודק אם היזם או קרן ההשקעות מאמינים בחברה אלא בודק תכלס מה רווח , מה תוכנית צמיחה … , בקיצור מחזיר את היוניקורנים לאורווה

בובו
Guest
ברור שזה חשוב, כי זום זה חברה שיש לה כיום בסיס לקוחות עצום בקנה מידה גלובלי, לא איזה מוצר עם כמה עשרות לקוחות במקרה הטוב. בועת תמחור לא אומר שהחברות בהכרח גרועות פשוט שהן בחיים לא יצדיקו תימחורים הזויים שכאלה (כן כולל צמיחה עתידית) walkme – גודל ההפסד כמעט גגודל הrevenue, והצמיחה לא מאוד מרשימה בהתחשב במכירות (אבל בסדר, השווי של החברה כבר הצטמצם לביליון, שזה נגיד עוד סביר אולי, אבל כנראה ירד עוד) wiz – בקושי יש מוצר, אתה באמת מדבר על שווי של ביליונים? נו באמת. solaredge – סבבה, אבל פחות מתכוונים אליהם שמדברים על הבועה, חברה וותיקה… Read more »
סנטינליסט
Guest

יאללה שבו בשקט בכיינים ותנו להנות מהכסף של הסקנדרי…בועה לא בועה, יש לי מעל 4 מיליון דולר בעו"ש עכשיו….

ג׳ון
Guest

ואני עשיתי 10 מיליון דולר על הputs של סנטינטל
and still counting

אבי
Guest

לא היה כאן שום טיעון מגובה בנתונים. כך מציג טיעון VP בבית השקעות? כספי הפנסיה שלנו הולכים לאבדון.

אבי
Guest

הירגע אדון.
הפנסיה שלך לא נמצאת בIBI מסחר במניות.

סטארטאפיסט
Guest

האיש מתפרנס מדמי ניהול ושכ"ט על טיפול באופציות של עובדים (IBI) כנאמן. מה רציתם שיגיד? זה כמו לשאול סוחר רכב מה דעתו יקרה לשוק הרכבים.

wpDiscuz

תגיות לכתבה: