הון סיכון: עולם ללא חוקים

האם תעשיית הון הסיכון תהיה צריכה להתחדש בעצמה בשנים הקרובות?

 

shutterstock rules

הפוסט נכתב על ידי ליאור פרושאור, שותף מנהל בקרן אלוויטור קרן המתמחה בהשקעות בשלבים מוקדמים במדיה, סייבר סקיוריטי וטכנולוגיות פיננסיות.

יזמים שמסתובבים ומחפשים השקעה לעיתים לא מבינים שהם אמנם עבדו מאוד קשה להגיע לפגישה עם אותו משקיע, אבל אותו משקיע עשה וגם צריך לעשות מאמצים כבירים כדי למצוא אותם. חוק ה-80\20 נכון כמעט לכל תהליך בחיים, והוא בוודאי נכון להון סיכון. רק 20% מהחברות שקמות יקבלו מימון חיצוני, מתוך אותם 20%, רק 20% יגיעו ל”אקזיט”, ומתוך אותם האקזיטים ערך האקזיטים ב-20% העליונים (המוצלחים) יהיה גבוה מזה של ה80% האחרים במצטבר.

עולם הפוך

ולאור אותם נתונים, איך זה יכול להיות שיזמים עובדים כל-כך קשה למצוא משקיעים, כשדווקא אותם משקיעים אמורים לצאת מגדרם למצוא את אותם 20%. המשקיעים הם אלו שאמורים להיות מפוטרים על-ידי המממנים שלהם אם אחרים מצליחים לאתר ולהשקיע באותם חברות לפניהם. המשקיעים הם אלו שיש להם בעיה של “חוסר אינפורמציה” כי יש כל כך הרבה חברות ואנשים מוכשרים, ודווקא משקיעים יש מעטים.

וכמו בכל שוק – כאשר יש חוסר אינפורמציה, ישנם הרבה עיוותים, וקרנות הון הסיכון עושות מאמצים לתת חוקים בעולם בו יש רק חוקים מעטים. דוגמא קלאסית: קרנות הון סיכון מאוד אוהבות יזמים סדרתיים, יזמים שזו אינה החברה הראשונה שלהם. הסיכוי שלך כיזם לקבל מימון מקרן הון סיכון עולה בצורה משמעותית, וחלק מהקרנות אף מתגאות בפני הגופים אשר מממנים אותם על הנגישות שלהן לאותן יזמים. אבל האם יזמים סדרתיים הם אלו שנמצאים באותם ה-20%? אם ניקח את הנתונים ונבחן את ה-20% של האקזיטים הכי מוצלחים של העשורים האחרונים רובם ככולם היו אקזיטים של יזמים “סיבוב ראשון” – Apple (סטיב גובס), Google (לארי פייג וסרגיי ברין), Facebook (מארק צוקרברג), Twitter (גאק דורסי) Whatsapp (יאן קום).

אם נבחן את החברות הפרטיות שנמצאות היום במועדון המיליארד דולר פלוס, הרי שיש הרבה פחות יזמים סדרתיים מיזמים שזוהי הפעם הראשונה שלהם. את Dropbox הקים דרו יוסטון, את Box – אהרון לוי, את Pintrest – בן סילברמאן, את Airbnb – בריאן צסקי, ואת Palantir הקימו גו לונגסדייל ואלכס קארפ. הסיפור של פאלנטיר הוא אולי הכי מעניין מכיוון שלמרות שזה היה ה”סיבוב” הראשון של לונגדסדייל וקארפ, בקבוצה המייסדת יש גם את פיטר תיל שהקים ומכר את Paypal ל-eBay. הסיבה שזה מעניין היא שלמרות נוכחותו של תיל, החברה מעולם לא הצליחה לגייס מקרנות הון סיכון, ונאלצה למצוא מקורות מימון אחרים.

חוקים שרירותיים

בעולם ללא אינפרמציה, ועם מעט מאוד חוקים, החוקים שנוצרים הם לעתים שגויים, לעתים צופי עבר ולא פני עתיד, ולרוב מטרתם לצמצם טעויות ולא בהכרח מיקסום רווחים. שמעתי הרבה מאוד יזמים מתקוממים על משקיעים שאמרו להם “אם תעשו א,ב,ג – נשקיע”, כי הרי כל אלמנט ה”סיכון” יעלם כאשר תבצע החברה את א,ב ו-ג. התשובה האמיתית היא שבמסגרת בה ישנם כל-כך הרבה סיכונים, כל כך הרבה תחרות ואי וודאות, אותו יזם או אותה חברה פשוט לא עברו את מנגנוני ההגנה של המשקיע – שהם בסופו של דרך האינסטינקטים שלו (או שלה).

כמו בכל שוק – כנראה שעם הזמן יתפתחו מנגנונים מתוחכמים יותר להעברת וסינון האינפורמציה בין משקיעים ליזמים. דרך אחת שעד לפני שנתיים עוד נחשבה ל”ניסוי מעניין” בסיליקון וואלי, אבל כיום כבר ברורה הצלחתה היא דרכה של Y-Combinator. השיטה אומרת שלא ניתן לחזות איזה חברות יהיו גדולות בשלבים מוקדמים ולכן כל מה שניתן לעשות הוא להשקיע בהרבה מאוד (מעל 100 חברות בשנה) יזמים איכותים מכל הסוגים וכל התחומים. תהליך נוסף שאנו בעיצומו הוא “מימון ההמון” או crowd funding שמאפשר נגישות חדשה לכסף ושנשענת על התיאוריה שחכמת ההמון טובה כחוכמת כל מומחה בתחילת דרכה של חברה חדשנית.

אם יש “חוק” אחד שניתן לקחת מעולם בלי הרבה חוקים אמיתיים הוא שלא ייתכן שכמעט כל תחום בעולם עובר מהפיכה טכנולוגית, אבל המנגנון שיוצר ו”מצמיח” את אותה טכנולוגיה מנוהל באמצעים שלא עברו שינוי מהותי כבר 30 שנים.

קרדיט תמונה: no rules via shutterstock

 

הכתבה בחסות ELEVATOR

Elevator הינו גוף השקעות לחברות הזנק בשלבים מוקדמים בתחומי הסייבר סקיוריטי, הטכנולוגיות הפיננסיות והאינטרנט. חברות הפורטפוליו של Elevator נהנות מהשקעה ישירה בגובה של עד 200,000 דולרים ותוכנית האצה בת 5 חודשים אשר חלקה הראשון בישראל (תל אביב) וחלקה השני בארצות הברית (ניו יורק). במסגרת התוכנית, עובדות חברות הפורטפוליו בצמוד עם שותפים אסטרטגיים, מעצבי מוצר,ומומחים שמותאמים לכל חברה וחברה. התוכנית שמה דגש מיוחד על חדירה מהירה לשוק הצפון אמריקאי והאירופאי.

כתב אורח

אנחנו מארחים מפעם לפעם כותבים טכנולוגים אורחים, המפרסמים כתבות בתחומי התמחות שלהם. במידה ואתם מעוניינים לפרסם פוסט בשמכם, פנו אלינו באמצעות טופס יצירת קשר באתר.

הגב

1 תגובה על "הון סיכון: עולם ללא חוקים"

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 

* היי, אנחנו אוהבים תגובות!
תיקונים, תגובות קוטלות וכמובן תגובות מפרגנות - בכיף.
חופש הביטוי הוא ערך עליון, אבל לא נוכל להשלים עם תגובות שכוללות הסתה, הוצאת דיבה, תגובות שכוללות מידע המפר את תנאי השימוש של Geektime, תגובות שחורגות מהטעם הטוב ותגובות שהן בניגוד לדין. תגובות כאלו יימחקו מייד.

סידור לפי:   חדש | ישן | הכי מדורגים
ron
Guest

רשימה אדירה של קרנות ומשקיעים ב-cashlist.info

wpDiscuz

תגיות לכתבה: