אתם אולי לא יודעים מה זה, אבל חשיפה מטבעית מסוכנת לסטארטאפ שלכם

חברות סטרטאפ רבות מגייסות במטבע חוץ ומוציאות את עיקר הוצאותיהן במטבע מקומי. חשיפה מטבעית כזו, עלולה להביא למצב קיצון ואף לסכן את קיומה של החברה. הפתרון הוא גידור סיכוני מטבע תוך מזעור הסיכון, אז מה זה בעצם?

צילום/תמונה: pexels

מאת עופר פלג, סמנכ”ל הפיתוח העסקי של לאומיטק

זה לא חדש שתעשיית הטכנולוגיה הישראלית מוכרת בכל העולם ומעמדה של ישראל כאומת הסטארטאפ עדיין איתן. המשקיעים הגדולים בעולם ממשיכים להגיע, להתרשם ובסופו של יום, כמו שהתקופה האחרונה מלמדת אותנו, גם להשקיע ובגדול.

בשנת 2018 לבדה, הושקעו בחברות הטכנולוגיה הישראליות כ-6.5 מיליארד דולר. סכום שיא בכל הזמנים. כמה זה בשקלים? תלוי.

שער החליפין עלה מ-3.47 ש״ח לדולר בינואר 2018 עד ל-3.77 ש״ח לדולר בנובמבר, ירד ל-3.60 ש״ח לדולר בסוף פברואר 2019 והמשיך לרדת ל-3.57 בעת כתיבת שורות אלה. תנודתיות זו בשערי החליפין מחייבת תשומת לב ופעולה.

מזומן הוא המלך

גידור סיכוני מטבע חוץ היא פעולה באמצעותה ממזערים או מבטלים את סיכון שער החליפין. סיכון שער החליפין הוא סיכון פיננסי שקיים כאשר עסקה פיננסית (תקבולים מלקוחות, גיוס הון לפעילות החברה, קבלת אשראי ועוד) מתבצעת במטבע שאינו מטבע הפעילות של החברה. חברות סטרטאפ נשענות כידוע על כספי גיוס שמתקבלים במטבע חוץ ומוציאות את עיקר הוצאותיהן במטבע מקומי (בעיקר הוצאות שכר). סיטואציה זו מחייבת טיפול.

חברות רבות משתמשות בגידור מטבעי במטרה לוודא שההכנסות והתקבולים שלהן לא יפגעו כתוצאה משינוי בשערי החליפין, דבר שעלול לשבש את תזרים המזומנים החזוי ולפגוע ביכולת הצמיחה של החברה ואף בהמשך קיומה.

חשיפה מטבעית, עלולה להביא למצב קיצון ואף לסכן את קיומה של החברה על הפיתוח, החדשנות וכל מה שהושקע בה. הצורך להישאר תחרותיים מול חברות אמריקאיות שאינן חשופות לשינויים בשערי חליפין גם הוא מצדיק גידור מטבעי. כבר ״נכתב בדם״ שמזומן הוא המלך. גידור חשיפות המטבע מספק ודאות לתקופת הגידור שנקבעה ומכאן, שליטה בזרם המזומנים של החברה. כך, ניתן לשמור על משאבי החברה ולהתחרות טוב יותר בסביבה העסקית.

חברות סטרטאפ רבות מבינות מציאות זו ומתחבטות בשאלה, מה צריכה להיות האסטרטגיה שלהן בנושא ואיך ניתן לגדר חשיפות מטבעיות.

אסטרטגיות אפשריות

ראשית, כדאי לנצל הזדמנויות לגידור טבעי בפעילות העסקית של החברה. הכוונה ל״צביעת״ הכנסות והוצאות באותו המטבע. אם לחברה מתהווים תקבולים בדולרים וגם מרכיב דולרי מסוים בהוצאות, זה גידור טבעי. לגבי יתר החשיפה, הגישה הפשוטה ביותר היא לא לעשות כלום, מה שאומר שהחברה תמיר כל תזרים דולרי בשער הנקוב ביום ההחלטה. זה עשוי להיות מתאים בתקופות בהן התנודתיות אינה גבוהה, אולם למרבה הצער תקופות אלה הינן נדירות.

הגישה ההפוכה היא לקנות גידור עבור כל תקבול עסקי. זוהי גישה שמרנית מאוד ובעיקר יקרה. היא אינה מתאימה לכל חברה ולכל מצב.

הגישה הנפוצה ביותר הינה גישה לפיה הסיכון מנוטר, מנוהל ומגודר בהתאם למציאות הרווחת ובהתאם לתחזיות לטווח הקצר והבינוני. כך, מפחיתים את הסיכון לפעילות החברה ושומרים על המשאבים הפיננסיים של החברה לאורך זמן.

חשוב להדגיש שקיימים מגוון מוצרי גידור, החל מהמרה פשוטה ועד לאסטרטגיות המשלבות אופציות ומכשירים פיננסיים נוספים, לדוגמה:

עסקת Forward שתבטיח שער חליפין ידוע מראש לתאריך פירעון העסקה, ואיתו גם את גובה התקבול השקלי, אופציית Put – שהיא רכישת ביטוח תמורת פרמיה שתבטיח את שער המימוש רק במקרה של ייסוף השקל (דולר שווה פחות שקלים) או עסקת צילינדר, שמאפשרת הפחתה של הפרמיה על רכישת אופציית Put.

חשוב להתאים את המוצר לצרכי החברה, לתזרים המזומנים שלה ולשער החליפין הקיים בעת תכנון האסטרטגיה. מומלץ להתייעץ עם גורם מוסמך ומקצועי שמבין הן את שווקי המטבעות והן את המציאות הפיננסית המורכבת של חברות הסטארטאפ.

הכתבה בחסות לאומיטק

לאומיטק מבית לאומי, מספקת ליווי פיננסי מלא לחברות ההיי-טק בכל שלבי החיים שלהן. לאומיטק מציעה אפשרויות מגוונות למימון בנקאי וחוץ בנקאי, מפתחת מוצרים בנקאיים ייחודיים ופלטפורמה לניהול השקעות, מייצרת שיתופי פעולה עם קרנות, חברות וגורמים נוספים בתעשייה בארץ ובחו"ל, הכל באמצעות מרכז עסקים לאומיטק בהרצליה פיתוח ושלוחות עסקיות בירושלים ובחיפה ובאמצעות מרכזי הייטק גלובליים: לונדון, ניו יורק ועמק הסיליקון. עם ניסיון של יותר מ-20 שנה בתחום הבנקאות המתמחה בהייטק – אנחנו כאן כדי לעזור לכם להצליח.

כתב אורח

אנחנו מארחים מפעם לפעם כותבים טכנולוגים אורחים, המפרסמים כתבות בתחומי התמחות שלהם. במידה ואתם מעוניינים לפרסם פוסט בשמכם, פנו אלינו באמצעות טופס יצירת קשר באתר.

הגב

2 תגובות על "אתם אולי לא יודעים מה זה, אבל חשיפה מטבעית מסוכנת לסטארטאפ שלכם"

avatar
Photo and Image Files
 
 
 
Audio and Video Files
 
 
 
Other File Types
 
 
 

* היי, אנחנו אוהבים תגובות!
תיקונים, תגובות קוטלות וכמובן תגובות מפרגנות - בכיף.
חופש הביטוי הוא ערך עליון, אבל לא נוכל להשלים עם תגובות שכוללות הסתה, הוצאת דיבה, תגובות שכוללות מידע המפר את תנאי השימוש של Geektime, תגובות שחורגות מהטעם הטוב ותגובות שהן בניגוד לדין. תגובות כאלו יימחקו מייד.

סידור לפי:   חדש | ישן | הכי מדורגים
סתם אחד
Guest
כל מה שנכתב פה גובל בחוסר אחריות. שומר נפשו ירחק. מדובר בנושא מורכב (אם כי לא מדע טילים) שלא ניתן לסקור בכתבה כזוץ מוציא שם רע ללאומיטק. מה עניין גיוס בדולרים לבין הוצאות שקליות? הארי אין מדובר בהלוואה דולרית (קרי התחייבות) אלא השקה של קרן כזו או אחרת. אם קיימת חשיפה מול הגיוס הרי הוא דווקא של הקרן ולא של הסטארט אפ. האם יש חשיפה מטבעית לסטארט אפ? סביר שכן. הוצאות שקליות מול הכנסות כפי הנראה מט”חיות, שאינן קשורות בהכרח למטבע הגיוס. אם זהו המצב הרי שבהחלט על החברה לרכוש אופציות מסוג Put על המטבע הזר, שמקנה לרוכש האופציה את… Read more »
אבי
Guest

מתוך ניסיון ארוך טווח בתחום חלק מהדברים שנכתבו נכונים בתיאוריה אך חלקם קצת שונים בפרקטיקה (כמו בכל תחום).
מוכן לייעץ לחברות סטארט-אפ שבתחילת הדרך כאחד שעוסק בתחום כבר עשרים שנה ויותר כולל לחברות מובילות
צרו קשר – konaunit1999@gmail.com

wpDiscuz

תגיות לכתבה: